2025年11月3日，世纪证券发布了一篇装备制造行业的研究报告，报告指出，9月逆变器出口稳定增长。
报告具体内容如下：
市场行情回顾： 上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+0.04%、+4.29%及+0.92%，在31个申万一级行业中排名分别为第20、1、12位；同期沪深300涨跌幅为-0.43%。 行业观点：
1）工程机械：9月塔机租赁行业景气持续平淡。据中国工程机械工业协会统计的塔机租赁行业景气指数（TPI），2025年9月份塔机台天利用率57.3%，同比高0.1pct；9月最大起重力矩利用率58.0%，同比减少了0.8pct；9月份租赁价格指数为497.31点，同比低76.4点。在地产弱景气背景下，塔机设备利用率依旧不高，同时租金价格仍处于底部。我们认为，虽然地产景气度仍在底部，但在积极政策支持下，继续下行空间有限，地产业的逐步企稳及基建的支撑将奠定相关设备的需求基础，土方机械先行复苏后，起重设备等非土方设备也正逐步改善，内需上行周期趋势明确，建议继续关注工程机械投资机会。
2）光伏：9月逆变器出口稳定增长，澳大利亚市场持续保持高增长态势，成为主要推动力。2025年9月，中国逆变器出口金额为50.67亿元，同比增长4.6%，2025年1-9月，中国逆变器累计出口金额为483.22亿元，同比增长7.3%。2025年9月中国逆变器对澳大利亚出口金额为0.63亿美元，同比增幅达306%，主要是由于澳大利亚政府承诺投入23亿澳元推出的“CheaperHomeBatteries”（更便宜的户储电池计划），该计划自2025年7月1日正式启动。2025年上半年，澳大利亚户储市场新增销量8.5万台，同比增长191%。展望后市，建议持续关注对澳洲出口占比相对较多的逆变器上市公司。
3）汽车：10月第四周全国乘用车市场零售同环比均出现不同程度的下降，主要是由于各地补贴政策的变化所致，展望后续，车市有望回暖。据乘联会数据显示，10月第四周乘用车市场日均零售6.9万辆，同比去年10月同期下降9%，较上月同期下降22%。我们认为，由于一些地区以旧换新补贴金额从之前的申请即能享受到需要提前抢的变化，短期对乘用车的销售有一定影响，但后续随着年底临近购车欲望的逐渐回暖，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。
4）风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。
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